Я не сомневаюсь, что в первый месяц года многим нашим читателям пришлось найти в анализе и комментариях несколько забытое слово рецессия.
Мы все согласны с тем, что начало года на мировых рынках немного страшно и немного забавно. Макро данные четко указывают на то, что мировая экономика застала одышку. Некоторые страны находятся в состоянии рецессии (например, Россия), группа других готовится к этому с падением цен на сырье (страны Южной Америки), в то время как другие — такие как США или зона евро — выглядят немного менее оптимистично.
Опасения по поводу рецессии также подогреваются квартальным отчетом о результатах, который принес советам директоров обратную связь, свидетельствующую о возможности глобального спада в 2016 году. Все это сочетается с путаницей в Китае, из которого макроданные полны противоречий и, вероятно, фальсификаций, характерных для экономик, где будет строиться только статистическая культура и уважение к надежным данным.
Все это дополняется политикой центральных банков, которые действуют как часть валютной войны, и экономические инструменты и теория игр должны использоваться для анализа их деятельности. Фактически, ситуация в американской экономике стала настолько неразборчивой, что — я уверен — даже ФРС пришлось усомниться в своих собственных действиях и первом повышении процентной ставки в середине декабря, которое было дополнено сигналами замедления роста в промышленности.
Напомним, что одним из мотивов, побуждающих ФРС повышать цену кредита, является надежда обгонять инфляцию и направлять путь роста, чтобы не перегружать экономику шоком радикального ужесточения денежно-кредитной политики в будущем. Однако последние данные об экономике и ценах на сырьевые товары указывают на то, что ФРС будет вынуждена вернуться в ряды и проводить политику в соответствии с тем, что есть, а не с тем, что может быть — эта дилемма была приятно включена в классический фильм 1950-х годов: страх, который может стать реальностью. И у вас есть Годзилла, которая является реальностью .
Интересный факт заключается в том, что в гораздо более рецессивно-дефляционной модели действуют другие крупные центральные банки мира, которые уже поглотили лягушку и отказались от своих идей по прекращению свободной денежно-кредитной политики. Европейский центральный банк объявил о своей акции в марте. Банк Японии работал в январе, и Банк Англии только что вернулся к разговорам о низкой инфляции, когда он должен был стать первым центральным банком в прошлом году, который осмелился бы поднять процентные ставки.
Похоже, что 2016 год станет еще одним годом отсрочки повышения ставок. Если макроданные по-прежнему будут пугать, инвесторы снова начнут работать с убеждением, что следующие несколько месяцев будут периодом поддержки фондовых рынков низкими процентными ставками. Один из двигателей бычьего рынка имеет возможность удивить реанимированную с немного более высокой дозой кислорода. Как все это замешательство заканчивается? Никто не знает, но я не удивлюсь, если бы отдаленный финал этой игры был совершенно невообразимым инфляционным бумом, которого сегодня никто не ожидает, потому что они привязаны к идее рецессии.