На десерт, как я уже говорил, я предлагаю рассмотреть все стратегии, идеи и открытия, которые привели фонд Джима Саймонса к 66% годовой валовой прибыли за последние 3 десятилетия.
Краткое введение, прежде чем мы погрузимся в этот мир.
Как и в книге о Симонсе «Человек, который решил рынок» в хронологическом порядке мы получили описание эволюции его фонда, поэтому я сделал заметки о стратегии и постараюсь представить их таким же образом ниже с вашими комментариями и оценками. Эти описания в книге часто являются зачаточными, настолько отрывочными, что я не всегда могу полностью обратиться к ним или объяснить их. Во многих местах мы получаем описание большой степени общности, поэтому представленные здесь знания, к сожалению, будут выглядеть довольно избирательно, но я надеюсь, что смогу как-то дать хотя бы краткий обзор того, что было сделано и продолжается в этом фонде.
Некоторые из этих идей, возможно, в какой-то момент были заброшены или претерпели существенные изменения и могут все еще использоваться, мы этого не знаем. Однако речь идет о творческом обучении, некотором вдохновении, а не энциклопедических знаниях. Некоторые из этих идей могут быть использованы в торговле до сегодняшнего дня, что я знаю по собственному опыту. Иногда я приветствую описание своими знаниями из-за пределов книги, например, в случае отказа Саймонса от систем следования за трендом, о которых я упоминал ранее.
***
Первые тесты и стратегии были созданы в начале 80-х, когда Саймонс испытал разочарование в торговле фьючерсами на основе интуиции, изучения отчетов, графиков и рыночной информации. Затем он начал работать с математиком Леонардом Баумом, который создал для него первый алгоритм, основанный на принципе « возврат к среднему» (англ. Mean revert):
Покупка валюты, когда цена отклоняется от определенного уровня ниже линии тренда (или средней), продажа, когда она находится слишком высоко над ней.
В те дни нормой на бирже была покупка инструментов , когда цена падает , тогда как общее нововведение на рынках оказалось совершенно противоположным, то есть покупка, когда цена увеличивается , надеясь, что тренд это будет продолжаться. Это было начало торговли на основе импульса. И с этим они начали объединять ежедневные данные, которые были довольно низкого качества и имели много пробелов.
Как математики, они также заинтересовались корреляциями движений между различными товарами , которые были бы настолько повторяющимися, что их можно было бы использовать. Например, исследовалась зависимость движения цен на серебро от изменений обменных курсов золота, т. Е. Может ли движение последних опережать аналогичное направление первых (или других товаров). Саймонс также пытался выяснить связь между «природными явлениями», потому что этот термин используется в книге и ценами на товары. Результат? Команда не обнаружила каких-либо стабильных и статистически значимых корреляций.
Еще один путь поиска вел в направлении, которое мне очень нравится, то есть поиск статистических аномалий по ценам , которые могут быть оправданы ожиданиями и реакциями инвесторов. Например:
После 3 дней падения курса обмена валют, какова вероятность падения на четвертой сессии?
Десятки типов макетов и сценариев могут быть изобретены по разным ценам. Я знаю, что многие инвесторы довольно скептически относятся к ним. Однако удивительно то, что некоторые из них все еще работают сегодня, а также на рынке США, где алгоритмами управляют, неспособные успешно арбитражировать их, пока они не исчезнут.
Или другая стратегия, более интуитивная, которой, вероятно, до сих пор пользуются многие трейдеры:
Покупка контрактов, когда рынок открывается крайне низко ниже закрытия предыдущей сессии, и продажа (или короткая продажа), когда открытие произошло неожиданно высоко выше закрытия предыдущей сессии.
Как, пожалуй, единственные в то время они собирали данные, написанные вручную в библиотеках, достигая текстов даже с 1800 года. Затем они могли бы статистически исследовать шансы на прибыль при покупке во время чрезвычайных событий, например, сбоев, поломок.
Он начал окупать стабильно растущую прибыль фонда — в среднем около 20% в год.
Рене Кармона, специалист по стохастическим уравнениям, присоединился к команде и представил довольно важное новшество:
Оценщик ядер с более высокой плотностью (регрессия ядра с более высокой размерностью).
// пожалуйста, прости меня, если перевод недостаточно точный //
Это позволило им определить предполагаемую длину трендов. Проще говоря, ядерный оценщик можно визуализировать в виде точек на графике, показывающих отношения между двумя (или более переменными), из которых затем извлекаются наиболее распространенные осциллограммы.
Это были годы, когда на рынках преобладала мода следования за трендом (Пол Тюдор Джонс, Сейкота, Черепахи). Тем не менее, команда Саймонса пришла к определенному открытию, которое произвело революцию в его фонде навсегда: испытания и практика показали, что ТОРГОВЫЙ ТОРГОВЛЯ бьется надолго! Таким образом, они обнаружили преимущество по сравнению с преимуществом казино — большое количество транзакций с низким выигрышем. Тогда-то и родился девиз: достаточно будет заработать 51% транзакций.
Примечания: сам легендарный Эд Торп хотел купить акции фонда, но перед тщательным рассмотрением документов его обескуражили по совершенно неожиданной причине — курящей зависимости Симонса, которая удерживала многих людей!
Несколько факторов помешали улучшению результатов, и их устранение позволило повысить эффективность торговли.
Прежде всего — торговля на не очень ликвидных рынках, совершаемая по телефону, двигала слишком много цен, поэтому они отдавали заказы чаще, но меньшего размера.
Во-вторых, они играли только на закрытиях, что лишало их значительной части прибыли , которая могла бы быть достигнута, если бы они использовали ввод / вывод в течение дня (внутренняя битва между менеджерами продолжалась для этого
В-третьих, несмотря на довольно неплохой алгоритм, хотя на довольно примитивном с сегодняшней точки зрения оборудовании глава математического факультета и предшественник квантовой физики Джеймс Топор играл в HAND при молчаливой поддержке Саймонса или, скорее, в отсутствии его реакции. ,
Для Саймонса должны были быть потери и шок, чтобы избавиться от его мечты о ручном управлении. Элвин Берлекамп, новый менеджер программы, наконец-то смог получить данные за весь сеанс, а не просто закрыть и открыть. Испытания начались в новых направлениях, таких как:
Идентифицированные экономические данные, публикуемые в США почти каждый день, которые давали наилучшие шансы на получение прибыли от стратегии ‘ — купить за мгновение до данных, продать через мгновение после ‘.
Были определены последовательности наиболее прибыльных пьес , связанные с днями недели . Опять же, многие инвесторы сильно скептически относятся к этому типу регулярности, но, поскольку они встречаются довольно часто и позволяют вам зарабатывать, почему бы не воспользоваться этим, по крайней мере, до тех пор, пока возникает эта аномалия. Например, направление движения рынка в понедельник очень часто является продолжением движения с пятницы, но во вторник ему нравится разворачиваться .
Другая группа стратегий под названием « 24-часовой эффект» основывала статистически значимое явление прогнозирования определенных характерных движений в данном сеансе в зависимости от того, как были организованы цены в предыдущем сеансе.
К этому пришли хорошо известные из литературы « Эффект понедельника », поэтому покупать в конце сессии в пятницу, если была явная тенденция к росту, и закрывать позиции прямо в начале сессии понедельника. ,
В соответствии с принципом нахождения обоснования аномалий, они обнаружили, например, что «эффект понедельника» был связан с тем, что визажист избавился от предметов перед выходными и выкупил их обратно в понедельник утром. Они сделали то же самое, когда выпустили важные данные, чтобы минимизировать риск. Саймонс и компания купили эти контракты у них, шутя, что они работали в страховом бизнесе.
Подобные отношения были вскоре обнаружены на валютном рынке, и неиссякаемым источником аномалии был немецкий бренд, которого сегодня не существует по отношению к доллару. Чрезвычайно часто здесь была однодневная корреляция, то есть, если скорость снижалась сегодня, тогда были значительные шансы падения также на следующей сессии (или увеличение после увеличения) . Более того — такой эффект заработал в системе неделя за неделей, месяц за месяцем и даже час за часом! Корреляция, которую они обнаружили, составляла 20% для бренда, 10% для других валют, 7% для золота, 4% для товаров и ТОЛЬКО 1% для акций.
Пересмотрел источники тех движений, где, согласно модной гипотезе эффективного рынка, рынки не могли быть побеждены. Оказалось, что центральные банки вмешивались в эти корреляции. Позже по интенсивности эффекта японцы сменили марку.
Поскольку количество этих стратегий, которых, очевидно, нет в книге, занимает много места, поэтому вторая часть перенесена в следующую запись.