Будет ли новая волна монетарного смягчения?

  Признаюсь, мне не нравятся заметки с вопросом в названии. В таких случаях автор, аналитик и журналист совершают грех гордости, предполагая, что кто-то посвящает свое время чтению чьих-то сомнений. Тем не менее, я надеюсь, что содержание будет более явным.

  Начнем с события прошлой недели и сюрприза от Федеральной резервной системы. Отсутствие повышения процентных ставок и голубей в произношении FOMC сообщило о сомнении возможности повышения цены кредита в США в этом году. Некоторые игроки настаивают на том, что ФРС может повысить ставки в октябре, но макроэкономические показатели не улучшаются за такой короткий период времени, поэтому октябрь фактически выпадает из графика. Декабрь кажется вероятным, но кто-нибудь хотел бы рисковать суматохой рынка во время курортного сезона? Я думаю, что сомневаюсь в этом. В результате реальная дата первого повышения ставки в США – январь, но это предполагает предположение, что контекст не ухудшится, и это представляется весьма сомнительным.
  Ключом к сдерживанию ястреба ФРС, который в последнее время стал очень разговорчивым, будут не только макроданные, но и перспективы изменений в денежно-кредитной политике в мире. Европейский центральный банк уже правильно объявил о расширении программы количественного смягчения, чтобы оживить инфляцию и каким-то образом компенсировать дефляционное давление со стороны товарного рынка. Наивно думать, что валютный рынок проигнорирует этот факт и позволит евро укрепиться. Расширение QE в Европе не включено в цены на валюту, и фактически есть уверенность, что только по этой причине доллар будет иметь укрепление, которое повредит инфляционной политике ФРС.
  Банк Японии также ждет своей очереди, поскольку он оказался между политикой налогообложения и дефляции и, вероятно, должен будет выбраться из этой ловушки с новой дозой количественного смягчения. Последствия для отношений между долларом и иеной кажутся очевидными. В целом это повлияет на конкурентоспособность японской продукции на рынке США. Производным будет необходимость включить в политику ФРС переменную в форме силы американской валюты и ее влияния на состояние экономики. Валютные войны имеют свои требования.
  Давайте не будем забывать о Китае, представитель которого пообещал, что его страна не начнет валютную войну, когда ослабление юаня стало одним из факторов, вызвавших августовские беспорядки на фондовых биржах. Фактически, Китай недавно снизил свои процентные ставки и требования к банкам и использовал форму экономического стимулирования, которая была не количественным смягчением, а, несомненно, формой монетарного смягчения. Следствием этого должно стать укрепление доллара к юаню. Таким образом, у нас есть еще одна палка, вставленная миром в круг политики возрождения инфляции, проводимой Федеральным резервом.
  Также стоит упомянуть о центральных банках стран, экономика которых основана на экспорте сырья, таких как Канада, Норвегия или Австралия, так что становится ясно, что политика конца нулевой процентной ставки, ожидаемая частью ФРС, просто не будет в ближайшем будущем. , Хотим мы этого или нет, в современном мире нет храброго центрального банка, который рискнул бы принять решение о повышении ставок, когда другие его коллеги не хотят уходить в историю экономики как герои неправильных решений в денежно-кредитной политике.
  Наконец, мы также отмечаем, что в последнем коммюнике FOMC прогнозировались отрицательные процентные ставки в США. Только один из членов FOMC осмелился сделать такой шаг, который поставил точку ниже нулевого уровня, прогнозируя отрицательные процентные ставки в США, но это прекрасно показывает, что недавние потрясения на рынках, данные по инфляции и одышка в Китае начинают пугать в коридорах центральных банков. , Страх достаточно силен, чтобы идеи для программ стимулирования и последующей инфляционной деятельности появились в одно мгновение.