Пришло время перейти к синтетическим мерам эффективности системы.
Я писал о них раньше, в том числе здесь , но на этот раз я хотел бы указать на их недостатки, из-за которых оценка может быть обременена большой ошибкой.
Давайте начнем с популярного соотношения MAR .
Он создается путем деления: среднегодовой сложной прибыли CAGR (или CAR) на ______________________________________________________ по величине наибольшего оползня ( maxDD [19459]
Первым недостатком этой меры является то, что было добавлено в знаменатель в приведенной выше формуле, а именно maxDD.
Сначала Представьте себе две системы одинакового размера MAR = 0,5, но
в системе А это количество поступило из следующего подразделения: 10% / 20%
в системе B, в то время как: 35% / 70%
Фактом является то, что ради большей прибыли мы жертвуем снижением до 70% в Системе B, но я боюсь, что многие инвесторы не смогут этого вынести. Так что просто сухое MAR = 0,5 было бы довольно запутанным, не заглядывая под капот.
Второй Представьте себе две системы одинакового размера MAR = 1, за исключением того, что
В системе А первые пять оползней выглядят так:
50% 25% 21% 20% 18%
А в системе B самые большие 5:
50% 47% 46% 41% 40%
Вероятно, нет сомнений в том, что система A определенно будет выбрана в качестве системы с меньшим риском скольжения.
Вторая слабость указывает на Кертиса Фэйта в его книге? Путь Черепахи «. Речь идет о высокой чувствительности MAR к даже незначительным сдвигам в периоды его подсчета. Это можно увидеть на графике примерной кривой капитала ниже:
Красная кривая — это кривая капитала или капитала. Зеленая линия соединяет 2 из своих точек: начальный и конечный момент, между которыми мы считаем MAR (1). Эта зеленая линия де-факто показывает, как изменилась прибыль за это время. Синяя линия является другим измерением MAR (2), взятым из месяца на месяц позже, чем для MAR (1), и закончилось на месяц раньше, чем MAR (1). Общая прибыль и, следовательно, среднегодовая прибыль на этот раз значительно выше. С другой стороны, наибольшие проскальзывания произошли для MAR (1) в начале и в конце измерения и выше, чем любой зарегистрированный собственный капитал, рассчитанный для MAR (2). В результате, значение MAR (1), если его вставить в формулу, намного меньше, чем MAR (2), потому что:
MAR (1) = 22% / 34% = 0,65 MAR (2) = 30% / 16% = 1,875
Такая чувствительность очень сильно мешает оценке.
Cdn
— * Кат * —