В предыдущем тексте я подчеркивал роль ведения журнала транзакций в процессе улучшения инвестиционных навыков и совершенствования семинара. Я основывал свои аргументы на комментариях Бретта Стинбаргера, который занимается психологической подготовкой профессиональных инвесторов.
Психолог показал в интервью с Барри Ритольцем, что одно из упражнений, которые он выполняет с менеджерами, состоит в том, что он играет роль защитника дьявола и пытается убедить менеджеров в том, что их текущее отношение к рынку неверно. В рамках этого упражнения Стинбаргер ищет, например, рыночную позицию менеджера. Конечно, цель психолога не состоит в том, чтобы убедить или отвлечь его клиентов от определенных сделок. Его задача состоит в том, чтобы устранить негативное влияние ошибки подтверждения, которая часто преобладает в осмыслении позиции, поскольку инвестор решает перейти на страницу.
Профессиональные инвесторы могут использовать психологических тренеров или других членов инвестиционной команды, чтобы устранить эффект подтверждения. Есть много признаков того, что это является главной целью противоречивой и огромной заинтересованности СМИ культуры радикальной открытости в инвестиционной компании Bridgewater Associates. Его основатель — Рэй Далио — часто подчеркивает атмосферу, активно поддерживаемую корпоративной культурой, в которой каждый может оспаривать решения каждого, служит для улучшения процесса принятия решений.
Индивидуальные инвесторы, как правило, обречены на свою способность активно оспаривать свои решения. Стинбаргер предполагает, что эффективная операция может быть попыткой искренне сопереживать инвестору с другой стороны сделки, которую мы хотим заключить. Конечно, речь идет не о том, чтобы сказать себе, что другая сторона сделки является «лещом, который покупает, потому что он услышал по телевидению, что есть бычий рынок», а о том, чтобы представить трудолюбивого, компетентного инвестора на другой стороне сделки и найти существенные аргументы, по которым это инвестор. Такая задача трудна, как известно любому, кто пытался играть в шахматы или настольную игру Катана, но в целом борьба с эффектом подтверждения трудна.
Еще одно упражнение, которое предлагает Стинбаргер, — представить черный сценарий. Речь идет о создании гипотетической посмертной неудачной транзакции. Справедливый подход к такому упражнению должен позволить инвестору составить список потенциальных сценариев, в которых рыночная позиция может измениться против него. Стинбаргер подчеркивает, что каждый раз, когда инвестор открывает позицию или принимает рыночную позицию, у него должен быть список потенциальных событий, появление которых убедит его в том, что он был неправ. Эта идея появилась в интервью с Яцеком Швагером с эффективными управляющими хедж-фондами. Многие из них подчеркивали необходимость иметь на момент открытия позиции приказы о ментальной защите: уровень цен, временной горизонт или конкретные события, которые сигнализировали бы о закрытии позиции.
Если у инвестора есть некоторые рыночные убеждения, но он не может предоставить потенциальные условия, которые заставили бы его признать, что он неправ, его инвестиционный процесс требует большой работы . Предположим, например, что инвестор убежден, что популистские действия нового президента США станут катализатором для более глубокой коррекции рынка. Если честно, у меня нет проблем с пониманием этого отношения. Было бы хорошо, однако, если бы вышеупомянутый инвестор смог предоставить информацию заранее, когда он считает, что его позиция неверна и признает, что новая администрация не беспокоит рынки. Легко видеть, что принятие такого строгого отношения к их собственным инвестиционным идеям заставит инвесторов отдавать предпочтение конкретным, усовершенствованным инвестиционным идеям, потому что им будет легко определять и определять условия подделки.
Еще один способ улучшить ваш инвестиционный процесс — это иметь возможность смотреть на текущие позиции в вашем портфеле, не глядя на их историю. В этом вопросе Стинбаргер еще раз делает предложение, как будто взятое из интервью Швагера. Эффективные менеджеры, с которыми он говорил, подчеркивали, что уровень цен открытия позиции или время ее открытия не имеют значения с точки зрения ее текущей привлекательности. Независимо от того, имеем ли мы позицию в 20% или 50% или находится ли она в портфельной неделе или году, это не влияет на ее объективную инвестиционную привлекательность. Steenbarger подчеркивает необходимость свежей, текущей оценки легитимности элемента портфеля, которая сводится к определению, не было ли у кого-то этого элемента в портфеле, который он открыл в данный момент.
Важная часть разговора Ритольца со Стинбаргером касалась проблемы оползней, плохих серий и психологических способов решения таких ситуаций. В этом контексте психолог подчеркнул необходимость поддержания баланса между работой / инвестированием и оставшейся частью жизни, а также баланса между инвестированием / торговлей и работой в инвестиционной системе. Психологический аргумент Стинбаргера основан на представлении, что для эффективного функционирования людям нужна определенная доля положительного опыта. Когда они сосредотачивают всю свою энергию в одной области, например, на работе и пренебрегают другими жизненными сегментами, тогда возможные проблемы, плохой период лишат их полностью положительного опыта, когда они им нужны больше всего. Другими словами, в дополнение к обычной диверсификации рынка, инвесторы должны также обеспечить эмоциональную диверсификацию. В то же время Стинбаргер полагает, что если работа только над инвестиционными стратегиями доставляет кому-то удовольствие, это может стать источником положительного опыта даже в период слайдов.