Текущее влияние на экономику отличается от прошлого тем, что в прошлом потребители страдали рикошетом. Слабость в каком-то элементе вызвала слабость, которая быстрее или медленнее просачивалась на рынок труда и индивидуальное потребление. На этот раз все по-другому. В первую очередь пострадали потребители и индивидуальное потребление, и скорость восстановления зависит от их поведения и пути восстановления.
Как правило, инвесторы на фондовом рынке находятся в немного иных регионах, чем средний Ковальски или Джонс. Аналитики, инвесторы и фактически все мы с измененной экономической чувствительностью действуют с определенной профессиональной предвзятостью. Мы смотрим на экономику через призму того, как работают компании, сектора, рынки, страны, а иногда и мир в целом. На самом деле мало кто, кроме аналитиков и инвесторов, интересуется ВВП в мировом масштабе. Поэтому мы редко осознаем, что в США 70 процентов экономики сводится к ежедневной покупке хлеба, топлива и других вещей, связанных с жизнью отдельных людей и семей. В Польше доля индивидуального потребления в ВВП меньше, но когда мы говорим, что обычно она составляет 60 процентов, мы не совершим серьезной ошибки.
Не было бы последних потрясений на рынке нефти, если бы люди не перестали водить машины, летать на самолетах и в целом меньше потреблять топлива. Это был кризис буквального исчезновения потребителей. Мы видим аналогичные элементы в других сегментах, где потребители отрезаны от покупок. Трафик в ресторанах упал почти на 100 процентов, потому что они просто закрылись. Продажа обуви, одежды и вообще вещей, которые можно было купить позже, перестала существовать как на дрожжах, потому что не могла быть реализована. В стандартном экономическом цикле мы будем искать возврат потребления в улучшении ситуации на рынке труда и увеличении доходов. В этот раз все будет так же, но перед этим экономикам придется бороться с опасениями потребителей по поводу возвращения в магазины.
Конечно, вы прочитаете в Интернете, что социальное дистанцирование больше не соблюдается, но когда вы читаете данные LPP-компаний, оказывается, что продажи рухнули и не вернулись к уровням до закрытия. Не потому, что люди не хотят покупать, а потому, что они боятся ходить в магазины. Я сделаю тезис о том, что нигде мы не увидим лучшей ошибки в борьбе с эпидемией в Польше, чем возвращение к старому поведению. Небольшое количество тестов, наблюдаемых с начала эпидемии, которые сегодня мешают измерению не только потенциальных пациентов, но и людей, контактирующих с потенциально больными людьми и находящихся на карантине, лишило возможности оценить точку, в которой страна находится на кривой заболеваемости. Некоторые читатели могут сказать на основе государственных данных, в каком направлении развивается эпидемическая ситуация в Польше?
Правительства и предприниматели хотят, чтобы потребители быстро вернулись к старому поведению — от этого зависит их выживание, — но ввергнуть людей в потребление без предварительного контроля эпидемии — это рецепт для новой волны заражения и новой волны ограничений. До пандемии на пожилых людей в США приходилось 20 процентов всего индивидуального потребления. В Польше у пенсионеров нет хорошей прессы, но помните — 60 процентов потребления — это повседневная жизнь, в том числе и для этой социальной группы. Эти люди полностью вернутся к своим старым привычкам только в ситуации обеспечения им безопасности или видимости безопасности, которой сегодня не существует и не будет, пока вирус будет циркулировать в их среде.
Пример Китая, страна, которая больше всего пострадала от экономических последствий эпидемии, однозначно показывает — рестораны и магазины не восстанавливались, несмотря на снятие ограничений. Люди сместили акценты, потому что они все еще боятся делать то, что делали до эпидемии. Они не изменили своего поведения, потому что мало что можно изменить, но они откладывают жизнь и потребление на потом. И эта отсрочка будет иметь решающее значение для того, как скоро произойдет возврат к восстановлению экономики. В предыдущих сообщениях в блоге и в нашем аккаунте в Твиттере мы неоднократно подвергали сомнению идею отскока по типу V. Сегодня мы можем добавить, что, вероятно, никто не знает, находимся ли мы в начале конца или только в конце начала экономического кризиса.