Volkswagen: пример риска и сложности

  Проблемы акционеров Volkswagen – хорошая возможность напомнить о необходимости диверсификации.

  Проблема Volkswagen уже нашла свое место в блогах боссов в одной из предыдущих заметок, в которой акцент был сделан на сюрпризах, которые иногда преподносят рынку быстро переоцененные компании – в разговорной речи – пораженные событием вне модели. Trystero привел аналогичные примеры на глобальном (BP, Enron) и польском (KGHM, TPSA – сегодня Orange Polska) рынках, но вся эта путаница – одна из многих – дает возможность взглянуть на то, что на самом деле является инвестированием в отдельные акции на рынке. компании и почему вы никогда не должны забывать о диверсификации.
  Начнем с того, что инвестирование в акции компаний такого размера, как Volkswagen, покупает то, что не может полностью контролироваться одним инвестором. Вкратце, группа такого размера, у которой фабрики и субподрядчики разбросаны почти по всему земному шару, просто должна столкнуться с событием, которое угрожает цене акции. Путаница в Volkswagen скорее мошенничество, чем случайность, но крушение платформы BP в Мексиканском заливе – событие, которое время от времени просто удивляет. Лучшее управление и процедуры не защитят от человеческих ошибок или случайных событий.
  С точки зрения отдельного инвестора, чья роль фактически ограничена оценкой привлекательности цены акций, все эти элементы являются областью, над которой он не имеет никакого контроля. Даже крупнейшие финансовые инвесторы имеют ограниченное влияние на то, кто будет президентом компании и какую организационную культуру можно построить в компании, чьи акции они купили в надежде на увеличение стоимости или стабильный поток выплачиваемых дивидендов. В каком-то смысле все – и малые, и большие – делают ставку на то, что ничего подобного не произойдет.
  Честно говоря, не верьте, что они могут контролировать этот фрагмент реальности, и просто принимают тот факт, что риск является частью этой отрасли. Менее честные верят, что такие события могут быть предсказаны, и чувствуют себя плохо, когда рынок поражает их неожиданностью. Достаточно, однако, реализовать идею о том, что независимо от интеллектуальных искажений, которые делают различные спецификации на рынке, мы все пытаемся сделать то, что на самом деле невозможно – уменьшить будущее и сложность компании такого размера, как Volkswagen, до цены акций. Во-первых, единственное число, в данном случае в евро, должно отражать весь этот риск.
  Если вы серьезно об этом думаете, странно, что кто-то, кто действительно честен с реальными когнитивными возможностями, осмеливается сказать, сколько будет стоить действие X или Y через год или пять лет. За всем этим скрывается предположение, что чего-то не произойдет, что – как показывают примеры престижных компаний – он просто знает, какое-то время. Volkswagen напоминает, что покупка акций отдельных компаний на основе имеющихся аналитических инструментов – технических или фундаментальных – на самом деле является действием, основанным на предположениях о том, что компания и руководство не будут обманывать или совершать ошибки. Целые оценки на нескольких страницах и описания диаграмм с несколькими предложениями имеют это предположение.
  Вот почему так важно сосредоточить энергию, а не на распределении риска, связанного с этой фундаментальной ошибкой, в корзину компаний. Простая диверсификация – будь то через структуру портфеля или путем покупки рынка как такового – фактически защищает от этой ошибки или значительно уменьшает влияние этого заблуждения. Покупка индексов означает, что на входе мы принимаем допущение, что в будущем должны появиться события, подобные событиям Volkswagen, но, отказавшись от приза в форме победы над рынком, мы получаем уверенность в том, что нас не утонет ложное предположение о реальности.